摘要：在此前對其定增募投項目的分析中，電易匯曾指出，對于上能電氣而言，在回復對其分布式光伏逆變器產能消化問題時，該公司忽略了一個最關鍵的
在此前對其定增募投項目的分析中，電易匯曾指出，對于上能電氣而言，在回復對其分布式光伏逆變器產能消化問題時，該公司忽略了一個最關鍵的問題，即逆變器產能的彈性。
而如果根據其現有的產能利用率測算，該公司此次募投項目在達產后，其產量將超過40GW。
而就電易匯的數據來看，其他逆變器企業同樣存在產能利用率超過100%的情況，即實際產能將大幅超過名義產能，這無疑會導致產量出現大幅的增加，并最終影響到到產品的需求以及產品價格。
公告顯示，該公司此次擬募資16.5億元，除了用于年產25GW組串式光伏逆變器產業化建設項目外，還將用于年產15GW儲能變流器產業化建設項目。
進一步分析來看，除了分布式逆變器項目面臨產能消化不確定性外，另一募投項目——年產15GW儲能變流器產業化建設項目同樣也面臨類似情況。
數據顯示，該公司今年上半年的儲能變流器的產能利用率已經出現了明顯下降，由2024年的高達666.26%，降至了272.79%。
雪上加霜的是，雖然其產能利用率已經大幅下降，這意味著其產量也隨之會出現下降。在這種情況下，即便仍然維持原有的需求，其產銷率將上升。
不過，事情恰巧相反，產銷率卻是不升反降，由2024年的96.74% 降至了88.91%。
其實，這還是在同樣未考慮儲能變流器的產能同樣存在彈性的問題下，即其產能利用率可以完全超過100%，以該公司的數據，最高甚至達到了600%。
與之相對應，上能電氣上半年儲能變流器的收入為56,015萬元，僅為去年全年的29.05%，占整體收入比也由2024年的40.45%降至了25.67%。
當然了，從同比來看，該公司上半年儲能業務收入仍維持增長，但增速僅為10.43%。
相反，該公司的逆變器收入則由2024年的57.69%提升至了72.28%。
而就大環境來看，今年上半年，新型儲能裝機仍保持著較高的速度。
來自國家能源局的信息顯示，截至6月底，全國新型儲能裝機規模達到9491萬千瓦/2.22億千瓦時，較2024年底增長約29%。
據此測算，今年上半年，新型儲能新增裝機約為2115萬千瓦/5400萬千瓦時，同比增幅均超過60%。
需要說明的是，不同于逆變器項目，該公司的此次募投的儲能變流器項目已經開工。
進一步分析，與第一季度相比，該公司在第二季度來自儲能業務的收入不但未有好轉，相反還再次出現了略微下降。
根據電易匯的測算，上能電氣第二季度來自儲能業務的收入為27524.21萬元，環比下降了3.39%。
與之相對應，由于該公司第二季度來自光伏逆變器收入大幅增加，這導致儲能業務占其當季整體收入的比例僅為20.35%，與第一季度的34.36%相比，下降了14個百分點。
不過，數據還顯示，雖然收入僅增長10%，但其毛利率卻同比增加了8.31%。
而對于這種反?，F象，較為正面的解釋是，在“量”和“價”之間，該公司優先選擇了“價”，導致失去了業績大增的機遇。
