摘要：在接連并購后，帝科股份顯然將面臨資金問題。根據公告，該公司將通過并購貸款來解決這一問題。不過，就財報來看，截至6月末，該公司的資產
在接連并購后，帝科股份顯然將面臨資金問題。
根據公告，該公司將通過并購貸款來解決這一問題。
不過，就財報來看，截至6月末，該公司的資產負債率已經高達80%，較年初再次上升了兩個百分點。
帝科股份公告，將以其新近收購完成的浙江索特60%股權為質押，申請金額不超過人民幣4 億元的貸款用于支付或置換并購交易價款和費用。截止本公告披露日，質押手續已完成。
最新信息顯示，就在前日，該公司對浙江索特的收購已經完成工商變更，交易價格為6.96億元。
而在昨日，該公司則公告，將收購晶科能源所持的銀漿企業80%的股權，收購價格為8000萬元。
不過，就財務數據來看，在凈利潤大降70%的情況下，其現金流同樣也不容樂觀。
中報顯示，今年上半年，該公司經營活動產生的現金流量凈額為凈流出狀態，且金額為3.3億元，同期則為凈流入6.38億元，同比大降151.78%。
簡單分析，帝科股份的經營活動現金流之所以惡化，既與其自身所處的產業鏈環節有關，也與當前銀漿市場的需求有關。
就數據來看，其銷售商品、提供勞務收到的現金同比下降了20%，但購買商品、接受勞務支付的現金卻僅下降了7%。
換句更通俗的解釋，該公司在購買原材料時，支付了更多的現金，但在銷售商品時，收到的現金更少，可能以應收賬款或者是應收票據代替。
不過，進一步分析來看，也有一些反常之處。
根據財報，今年上半年，該公司的應收票據、應收賬款余額較年初分別增長了24.51%、25.72%，應收款項融資更是大增了224.09%。
反觀其對應的應付票據上，較年初增長了25.57%，大致與應收票據對應。
但在應付賬款上，卻大增了131.71%，遠遠超過了其應收賬款同期增幅。
與之類似，該公司的投資活動產生的現金流量凈額雖然同比凈流出有所減少，但仍然達到了7600萬元。
在這種情況下，該公司早已經在通過融資來填補缺口
數據顯示，在公布此次并購貸款融資之前，該公司今年上半年的貸款已經出現了大幅增加。其中，取得借款收到的現金額為20.44億元，同比增加了46.71%。
正式由于貸款金額的大增，帝科股份籌資活動產生的現金流量凈額改變了去年同期凈流出的狀態，并實現凈流入2.5億元。
不過，由此導致直接的后果是該公司資產負債率的上升。截至2025年6月末，該公司的資產負債率已經高達80%，較年初再次增加了兩個百分點。
整體上看，雖然有期初的現金積累，但該公司期末現金及現金等價物余額也僅為3.18億元，同比下降39%。
與之相對應，該公司的財務費用同比增加了17.82%。
不過，進一步來看，雖然其借款金額大增，可能有賴于當前的低利率環境，其利息費用同比下降了20.59%。
蹊蹺的是，在現金流捉襟見肘的情況下，該公司的利息收入卻同比增加了29.66%。
